汤臣倍健海外并购

　　1月31日，汤臣倍健有限公司发布通告称，公司全资子公司Australia By Saint Pty Ltd.拟与Irene Messer、Alan Messer 及Craig Silbery签署《股份出售协议》，以现金方式购买Life-Space Group Pty Ltd (以下简称为LSG)100%的股份。本次交易总对价将不高于69,000万澳元(约合35.33亿元人民币，以31日汇率计)。

　　据资料显示LSG集团创立于1993年，为澳洲当地益生菌市场规模最大的企业，总部位于墨尔本，所经营的产品适合全年龄段人群，并且该公司产品在我国和澳洲当地都积累了良好的品牌基础和体验口碑，受到众多消费者的支持与认可。

　　汤臣倍健是一家保健食品企业，在这几年的营收一直在迅速增长，并且远高于行业的整体增速。虽然增速不错，但并不是每一个细分类别的增速较高，汤臣倍健目前三大产品为蛋白粉、维生素、胶原蛋白粉。这三种产品类别目前的增速都出现增速缓慢且呈下跌的趋势。

　　汤臣倍健的产品增速在下滑，此时需要提供一项新产品来支撑未来的业绩增长，于是汤臣倍健把矛头投中了益生菌领域。益生菌是近年来新开发的品种，在保健品营收中属于增长较快的种类，2017年我国益生菌补充规模为35亿人民币，同比增速超过19%，行业快速增长，在我国该行业集中度占有10%，是一个发展较为看好的蓝海市场。于是汤臣倍健看好该领域的发展前途后就寻找该领域的领头羊，于是就看准了澳洲排名第二的益生菌品牌LSG，进行海外并购。

　　汤臣倍健海外并购资本运作

　　本次海外并购，汤臣倍健以35.14亿元资金并购LSG,整整溢价了34倍。据评估，LSG净资产的净资产仅仅为1.01亿元，对于如此高溢价的并购，汤臣负责人则表示看好未来发展。但是去年年底，汤臣倍健账面资金仅有26.55亿元，还有7个亿的理财产品，虽说足够以这笔资金来并购LSG，但是公司的日常营运资金还是要留存的，这该怎么办呢?

　　对于这场海外并购的资金，汤臣倍健既没有选择向银行贷款也没有选择定向增发的方式，而是通过以下方式来筹集：

　　1、 同联合投资人在国内成立汤臣佰盛，汤臣自己持股53.33%，而联合投资人持股6.67%，注册资本为30亿，各方股东依照持股比例来进行缴纳资金，于是汤臣实缴资金16亿，联合投资人则出了14亿元

　　2、 将所筹集的投资资金支付给LSG股东，剩余部分在澳洲向银行借款。

　　而联合投资人也与汤臣倍健有了协议，在这场海外并购完成后，汤臣倍健将发行股份认购联合投资人汤臣佰盛的股份，实行价值14亿的股份换购，汤臣佰盛将为汤臣倍健的全资子公司。

　　汤臣倍健这次海外并购实际上支付了21亿元左右的现金，动用了这么多现金以及在澳洲进行了借款，短期内给企业增添了不少的财务压力，但如果能抓好益生菌领域占取国内市场份额，利用这个新兴市场有望给汤臣倍健带来丰厚的利润，弥补汤臣倍健其他业务产品上的亏损与不足。

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