企业并购是并购方（一般是法人主体）利用价格（现金、股份、资产、其他有价证券等）收购被并购方（一般也是企业主体）的行为。企业并购涉及环节多，影响因素多，监管制度细，关联相关利益方多，因此，企业并购充满了挑战，需要具备的专业知识多，并购方案设计的优劣是影响并购成败的关键，在许多并购案例实践中，并购方案屡次修改以期获得目标实现并不稀奇。

企业并购主体的设计

并购方一般是法人主体，法人主体的设计也是影响并购的重要因素。在并购领域里，主体的复杂性存在于各个组织结构中，例如，是使用集团公司的名义直接并购，还是用控股子公司的名义进行并购，或者是设立特别目的的公司并购，抑或是通过一致行动人进行并购，这里面都有区别，曾发生过的众人皆知的宝能系收购万科股份的案例，宝能系便是通过一致行动人分阶段进购了万科的股份，最后变成第一大股东，虽然万科最后成功进行狙击，但是依然能看到宝能系的并购行动具有难以阻挡之力。在面临监管更复杂的跨国并购中，对并购主体的设计尤为重要，企业并购经典案例中不乏各种巧妙的安排和设计。

企业并购方式的选择

最常用到的并购方式有要约收购和协议收购，除此之外，还有竞价收购、仲裁划拨并购等特殊的并购方式，根据监督制度安排，当并购目标上市公司时，持有股份已达30%时，继续收购股份需要发出收购要约，此时，目标公司的面临被收购的压力的，要约收购多发生在敌意收购中。协议收购一般通过与控股股东和大股东的私下协议进行并购，态度多为友好，操作比要约收购简单，也是最常用到的并购方式。

企业并购标的选择

企业并购标的指的是被并购方，也即目标公司。并购目的不同，并购的标的往往也不一样，有的是想并购目标公司的资产，有的是并购品牌，有的是并购股权，还有的是想借壳上市。例如联想收购IBMPC端电脑业务就是收购其资产，微软曾收购诺基亚品牌运营权，就是想利用其品牌，收购上市公司股权多为借壳上市，许多中概股完成私有化后，相继进行了物色壳公司进行借壳上市，例如2017年发生刚刚完成的360借壳江南嘉捷回归A股的案例。

企业并购支付方案的设计

企业并购的支付手段多种多样，一般是综合几种方式进行，例如现金+资产+股权支付，这也是最常用到的支付组合方式，有的完成并购后，后续还会定向增发，股份转让，最终完成控股股东的转移和变更，在借壳案例中，例如嘉林药业借壳天山纺织案例中，天山纺织预案采用资产出售及置换、发行股份购买资产、股份转让、配套募资等方式，将目前全部资产及负债置出，并同步置入嘉林药业100%股权。这些环节有的构成互为前提，只要一个环节不能进行，就会影响到下一个环节的实施。

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