与近来并购重组政策收紧之势形成反比的，正是“上市公司+PE”并购基金的加速成长。

据统计数据显示，自2017年以来，上市公司成立并购基金或加速并购基金投资的步伐明显加快。截止目前，今年已有数十家上市公司发布公告称成立或投资了并购基金。新成立的并购基金数额高达数百亿元，而有上市公司参与的并购基金规模就达数十亿。

为何在并购重组监管趋严的当下，并购基金反而逆势增长呢？

有业内分析人士指出，正因为并购政策的收紧加之再融资新规的发布，一些A股上市公司并购重组意愿强烈的，苦于资金的受限，便只能通过并购基金的方式预先孕育“体外胚胎”。通俗说就是上市企业通过在体外培育更多产业项目，而后再选择时机注入企业体内，从而满足企业的资金需求。

目前，上市公司参与并购基金的方式可谓花样百出。有实打实地“携手”成立并购基金的，也有通过控股股东大宗减持，进而为企业引入并购基金的。

然而此次重点显现的，是上市公司与PE机构的手牵手。

在中国市场，一般所说的PE是指私募股权投资。对于PE来说，最看中的便是收益成效。而上市公司并购基金的需求，也让PE们看到了这个市场的“钱途”。

对于并购基金带来的增效成果，业界人士并不感到意外。诚然，并购基金为上市公司带来的业绩与市值不可估量。即使目前政策对于并购基金的快速发展有从严监管的态势，也阻挡不了PE在二级市场的炒作。目前针对PE与上市公司在并购重组过程中可能出现的二级市场套利，政策的基本导向就是让PE获得正常的、合理合规的回报。

事实上，上市公司+PE的模式已经存在很久了。只不过针对此次政策的调整，PE重新换了玩法。才让上市公司+PE这种模式再次搬上台面。自政策调整之后，PE机构在并购基金的问题上也开始变得小心翼翼。对于上市公司提出的并购投资机会，PE方们更注重并购基金操作的合规性以及可能未来的风险警示。而PE对于上市公司的并购基金也更趋向于价值化。

此外，另一种悄然兴起的模式便是PE机构直接将资金或资产直接注入上市公司的并购项目中，从而直接参与上市公司的并购项目，直接持有上市公司的股票或资产。

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