换股并购是企业并购支付五大手段之一，这种支付的方式特点是不以现金结算而是以股权进行对付的方式进行并购，即企业并购以股权换股权的形式来进行交换对付，这种对付方式在国外的大公司并购较为流行，在中国也有公司这样操作，在去年招商与华北高速的企业并购案例中，就是运用了换股并购手段，我们以下根据这个案例来看看换股并购是如何操作的。

去年6月份，招商公路发行股票与华北高速进行换股合并，华北高速被并购后就退市注销了，而招商公路则作为存续公司申请上市，这种行为市面上一般称为视同于上市换股，估计有人疑惑两家的股票价钱不一样，换股时应该怎么操作。由对付双方公司股票价格来看，招商股价为8.18元1股，而华北高速的换股价为每股5.69元，折成双方换股比例为0.6956：1，也就是说1股华北的股票可以换得0.6956招商的股票。

招商选择换股并购的原因大部分是因为想要减免于现金上的压力，而且与现金支付相比，换股并购所支付的成本要小得多。再者，使用换股并购能缓解招商缴纳所得税的压力，因为只有股票变现时才需缴纳所得税，这种企业并购支付方式能够使公司的价值有着一定的增值空间。此外，使用换股并购能够使企业并购双方的公司股权结果得到改变，这跟现金并购支付方式是有很大区别的，换股并购需要增发新股从而让双方公司的股权结构有了变化，而现金并购则不会影响双方的股权结构，股权结构变化有助于企业重组资产，优化公司内部治理结构，可也有可能使公司原有的股东手中的股权削弱，失去实际控制权。最后换股并购适用于大小体量公司之间的并购，不像现金并购，现金并购通常常见于由大公司并购小公司，随着并购的发展，体量相当且产业相同之间的企业并购的数量也随之增多，这时换股并购就是支付并购金额的首选，对于体量相当的企业并购，在支付现金都彼此有着一定的经济压力，所以使用换股并购，不仅能够缓解双方的现金压力，还能实现企业之间的强强联合。

换股并购虽然能够推进行业之间的并购动力，促进并购重组市场的交易来往，可是对于企业并购来说，它还是有一些负面的影响的。第一，对于并购者来说，也就是以上所提到的，可能会影响到股东股权的弱化，严重时甚至会丧失对公司的控制权；第二，换股并购要涉及到股票增发等环节，而股票发行受到相关的法律法规限制，加之股票发行手续比较繁杂，时间花费较多，很容易就流失了并购目标，第三，有部分风险套利者会利用换股并购所产生的股票收益稀释后果来进行卖压，最终影响股价的动荡。

以上便是企业并购中换股并购的操作及相关知识，如果想了解更多关于企业并购的小知识可以进入壳公思官网进行阅览。