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如何判断并购重组是利好还是利空

并购重组

怎么判断一个并购重组的消息是利好或是利空,主要有三个关键点:溢价率、业绩承诺是否有效、有无涉嫌到利益输送问题。

一、溢价率,指的是并购重组进行收购时给出的估值和账面价值的比值,举个例子来说,一家餐厅的账面价值为10万,有人出价100万来买,这是溢价率就为1000%,一般来说,高溢价收购较经常出现在文娱版块公司中,估值相对于账面价值翻上百倍的现象常有,也是投资者最易中招的点。

溢价率合理数值范围

溢价率多少才合理并不能给出一个精准的数字,但有一个范围可供参考,2017年,深市上市公司并购重组收购标的剔除异常值后平均估值溢价率为586%,上交所发布的沪市2017年重组标的平均估值溢价率为350%。而对于一些溢价率明显过高的公司,在此提醒各位投资者需保持谨慎。

二、业绩承诺是否靠谱

许多公司在并购重组时往往会给股东们承诺业绩,这些承诺听起来很好听,说的公司有多么好,成长性有多强,这也是并购能给出超高估值的一个理由。但也有很多业绩承诺过于随意,不管是从往年的业绩来看,还是从行业发展前景来看,都非常不靠谱,对于这种收购,我们更要谨慎,尽可能远离。

三、涉嫌利益输送

这是最难的一点,作为普通的投资者,我们很难去观察到公司内部究竟有无涉嫌到利益输送问题。但是我们可以看实际控制人的持股比例,这个逻辑很简单,如果实际控制人占的比例很小,其他股东很大的话,实际控制人就有动机去侵占其他股东的利益,特别是在占比20%之下的民企,则理论上利益转移的动机较大,通过高价并购侵占其它股东利益。

怎么看并购重组能否落地?

一个完整的并购交易如下图所示,从最早的筹划,到正式申请停牌,召开首次董事会披露重组预案并申请复牌、第二次董事会披露重组报告书,召开股东大会审议重组方案,一直到最后证监会核准,才能进入实施阶段。

这一套流程走下来,短则半年,长则一年,时间跨度这么长,步骤那么多,中间被喊停的可能性自然也是不小。

另外,我们没有办法判断一个重组计划究竟能不能落地,上市公司老总自己也无法回答这个问题,但是我们可以做到的是:

尽量规避那些自身财务就有瑕疵,经常被证监会质询处罚的问题公司,这些公司和证监会八字不合,被毙掉的可能性更高。

规避那些业绩承诺浮夸,溢价率太高的并购案。只有牢记风险,才能更好的挖掘重组机会。

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