区块链领域会触发大量并购、借壳吗？

截至2019年8月28日，上市公司并购事件案例共计2665件，而2018年同期案例数为2605件，小幅增长。

与此同时，2019年同期发生上市公司并购新三板挂牌公司共计101起，2018年同期上市公司并购挂牌公司仅88起，同比增长14.77%。

在并购回暖的环境下，并购重组终止案例不断增多。

统计发现，截至2019年8月28日，上市公司并购事件共计130起并购案例终止，另有22例上市公司并购新三板挂牌公司终止实施例子，并购重组“流产”率高达21.78%。

科创类企业并购持续增长

截至2019年9月，上市公司并购事件案例共计2665件，其中，1318家上市公司参与到并购重组交易中。

并购继续增长或许得益于政策支持：

2019年2月12日，证监会发布《关于强化上市公司并购重组内幕交易防控相关问题与解答》，要求上市公司首次披露重组事项时向证券交易所提交内幕信息知情人名单。

3月22日，证监会发布《关于业绩承诺方质押对价股份的相关问题与解答》规定，上市公司重大资产重组中，交易对方拟就业绩承诺作出股份补偿安排的，应当确保相关股份能够切实用于履行补偿义务。

5月11日，证监会主席易会满在参加中国上市公司协会2019年年会时表示，要完善基础制度。“立足服务实体经济的根本宗旨，按照市场化法治化的改革方向，在充分调查研究的基础上，适度优化再融资、并购重组、减持、分拆上市等一系列制度，大力发展直接融资特别是股权融资，进一步提高资本形成效率，助力缓解‘融资难、融资贵’问题。”

6月20日，证监会就修改《上市公司重大资产重组管理办法》公开征求意见，通过进一步放宽对上市公司重组的限制，重新激活并购重组市场。拟进一步提高《重组办法》的“适应性”和“包容度”。其中主要包括四点：拟取消重组上市中“净利润”认定指标、缩短“累计首次原则”计算期限至36个月、允许符合条件的企业在创业板重组上市、恢复重组上市配套融资等。

此后，并购重组在7月大幅回暖。监管层对并购重组的鼓励性措施不断出台，包括对并购配融募资用途的放松、审核效率提升等一定程度上导致并购重组回暖。

科创板成功开板以来，早期上市的科创类企业手里拥有巨额超募资金;高市盈率等也让已经上市的科创类公司迫切需要通过并购重组等手段快速发展，显然并购重组是快速扩大企业规模以及获得更加硬核的技术和人才团队的捷径之一，多重因素决定了已经上市的科创板公司有着较强寻求并购重组标的公司的动力。此外，科创板迎来了并购重组的重磅配套制度，重组特别规定是落实科创板上市公司并购重组注册制试点改革要求，建立高效的并购重组制度。

火币“借壳上市”？

在并购重组“回暖”的同时，“借壳上市”也在升温。

上市公司并购案例中，其中69起涉及控制权变更，截至9月16日，今年以来共计涉及24起“借壳上市”案例。

近期区块链行业内一则消息较为轰动：港股主板上市公司桐成控股（01611.HK）一连发布三个文件公告宣布，该公司董事会委任李林（火币创始人）为本公司执行董事、董事会主席及首席执行官，自2019年9月10日起生效。此外，该董事会还建议将公司的英文名Pantronics Holdings Limited更改为Huobi Technology Holdings Limited，将中文名称桐成控股有限公司更改为火币科技控股有限公司。值得注意的是，董事会还建议对相应的细则做出若干修订，以反映更改公司名称。这意味着该公司或将向区块链相关方向做转型。

桐成控股并非李林收购的第一家上市公司，早在2016年李林就将一家新三板公司般固科技揽入手中。2016年4月，般固科技更名为财猫时代网络；5月设立北京财猫天下科技有限公司等7家全资子公司；之后的10月，财猫网络完成第一次定增，以55.30元/股的价格定向发行72.47万股，募集资金总额约4007.6万元。再之后财猫网络更名为聚链科技，第一大股东也变成了张寿松，李林持股不到10%，不再是实际控制人。

区块链行业并购市场

自2016年以来，区块链行业并购案增长了800%，其主体主要在海外市场。

区块链海外并购案例：

2019年1月14日，Bakkt宣布其第一宗收购，对象是Rosenthal Collins Group（RCG）的若干资产。RCG是一家超过百年历史的独立的期货交易商。Bakket收购的资产将用于增强其财务运营及风险控制的能力，尤其是在反洗钱方面。Bakkt是为机构投资者的数字资产管理提供服务的平台，团队主要成员来自于PayPal、Google、IBM、Cisco。

2019年1月22日，美国上市公司Blockchain Industries宣布与新加坡BTHMB合并。借此合并新加坡公司绕开IPO进入美国市场。合并后，新加坡公司改名Blockchain exchange Alliance。

2019年2月4日，美国公司Kraken收购英国数字资产交易所Crypto Facilities之后，Kraken成为唯一提供EHT，XRP和BIT的现货和期货的加密交易所。24小时连续交易。收购金额为1亿美金。

2019年2月4日，facebook在crypto市场第一次出手，收购Chainspace，金额未知。Chainspace是University College London几位研究者的创立的公司，研究和应用方向是减少区块链交易所需要的时间。本次收购之后，外界才得知facebook其实一直在研究数字货币并准备应用于WhatsApp。

不断增加的并购活动将使区块链行业进一步合法合规化，并可以让早期风险投资者带着丰厚的利润退出，降低了投资者的风险，增加了靠谱的项目；同时，也会减少行业欺诈现象；区块链行业并购，应该是有利于区块链整体行业发展的，一方面有利于资源整合，提高效率，另一方面为创业公司提供更多的流动性，吸引更多人才。

价值洼地是为投资良机，很多被并购方都有自己的数字货币，在经历了长期的熊市以后价值已经进入低谷，其币价又直接决定公司资产的价格。所以，在这些公司陷入困难的时候收购，其价值可以按照市场价格计算，并无太大溢价空间。正常来说，并购方在收购一个公司时是需要对公司未来的潜在价值支付一笔钱的。

但我们也应看到，一些收购中会涉及非区块链上市企业，比如 A 股上市企业深大通拟收购区块链通（北京）科技有限公司等多个区块链项目，火币收购港交所上市企业桐成控股，就面临着监管态度的不确定性。

转载请申明本文源自:www.kegongsi.com