资本是逐利的，强大的资本运作可以提高企业活力、实现效益增长，亦能搅动商界风云。

24年资产翻10万倍的海航，不断亏损也要纳斯达克挂牌的瑞幸，利用资本晋升为资本的对赌成功的明星们……这些都是资本运作的典范。

但正如陈九霖在《商业的逻辑》一书中所说：可惜中国真正懂得资本运作的企业家不多。

金融新时代开启，传统行业转型升级，挑战与机遇并存，那些不懂资本运作的企业家迟早要被暗潮淘汰出局；能否突破重围，登上财富顶峰，也是各凭本事“阴谋阳谋”……

1.资本运作的含义与意义

资本运作（Capital operation）是形成于中国90年代的一个经济学新名词，西方经济学中并没有这一概念。

它是指利用资本市场法则，通过资本管理的技巧性运作或资本的科学运作，实现资本价值大幅增值、效益增长的一种方式。

简而言之，就是资产与资本的交易：

发行股票、发行债券（包括可转换公司债券）、配股、增发新股、转让股权、派送红股、转增股本、企业的合并、托管、收购、兼并等，对企业的资产进行剥离、置换、出售、转让，或对企业进行合并、托管、收购、兼并的行为

资本运作重视资本的支配和使用。

大部的利润来源于使用资产，通过合资、兼并、控股、租赁等形式来获得更大资本的支配权，把“蛋糕做大”，获得更大的资本增值。

2.企业上市前，通常采用的资本运作模式

企业上市前的资本运作方式有很多，所以要选择对企业适合的操作模式。

一、并购重组

并购重组，即兼并、收购。

一般指在市场机制的作用下，企业为了获得另一企业的控制权而采取的产权交易活动。

常见并购重组的方式有:

并购重组的案例有很多，譬如为实现产业升级的宝武钢铁和上海汽车，为完成产业链的中粮集团，以及反向收购的平安等等。

注：2月28日，证监会官网显示，允许上市公司对并购重组的配套融资做出适当调整！

二、股权投资

是指投资方通过投资拥有被投资方的股权，投资方成为被投资方的股东，按所持股份比例享有权益并承担相应责任与风险。

常见的股权投资方式：

三、吸收股份并购模式

优势：

不涉及现金流动，避免了融资问题；规避了现行市场的额度。

四、资产置换式重组模式

注意：双方公允价值和计税价值；流转税和所得税；换入资产的入账价值等。

五、以债权换股权模式

六、合资控股模式

七、在香港注册后再合资模式

八、股权拆细

九、杠杆收购

杠杆收购步骤如下图：

十、战略联盟模式

十一、投资控股收购重组模式

上市公司对被并购公司进行投资，从而将其改组为上市公司子公司的并购行为。这种以现金和资产入股的形式进行相对控股或绝对控股，可以实现以少量资本控制其他企业并为我所有的目的。

优势：

通过投资控股可以扩大资产规模，推动股本扩张，增加资金募集量，充分利用其“壳资源”，规避了初始的上市程序和企业“包装过程”，有利于节约时间，提高效率。

结尾

以上，并购重组、股权投资、杠杆收购等11种模式，都是企业上市前可选择的资本运作方式；不同的企业应当结合自身实际选择适用的操作模式，这样既能保护股东利益，又不影响企业上市的目的。

                                                                                                                                                                                                    文章来源于IPO智囊团 ，作者小智