2019年的日历行将翻到最终一页，但是不少上市公司的老板却未能“挺过”年关。据Choice数据计算，截止到12月9日，2019年已完成控制权改变的上市公司数量已超过188家之多。其间，有41家上市公司的实践控制人由个人，改变为国资委、当地国资委、当地政府等在内的“国资系”，占比超23%。

       纾困民企，国资进场

　　其实，国资系在A股买买买的大动作，始于2018下半年。

　　其时上证指数一度跌至2449点，挨近800家上市公司、近10000亿的股权质押拉响“警报”，同时叠加债券偿还高峰期，民营上市公司的资金链危如累卵。

　　自2018年下半年开端，上到国务院、相关部委，下到当地政府、各金融组织，均先后密集出台了一系列政策行动，帮助民营企业克服融资难、融资贵、化解股票质押风险。

政策措施频度之高、力度之大、情绪之坚决，是A股历史上非常罕见的。

　　纾困政策的召唤威力，不可谓不大：据深交所的数据显现，纾困民营上市公司的资金规划超5000亿元。而到到2019年二季度末，已有244家上市公司完成了纾困项目，触及金额约为861亿元。

　　获得纾困资金支持的上市公司中，超81.7%为民营上市公司，纾困对象基本上都是上市公司大股东。

　　据业内人士透露，纾困资金中，纾困积极性最高的是当地国资，而面临利润与危险不对等的纾困业务，金融组织的积极性并不高。

　　据Choice数据计算，截止到12月9日，2019年有41家民营上市公司的实控人由个人，变更为国资委、当地国资委、当地政府等在内的“国资系”。

　　可见，2019年，民企纾困的脚步仍在继续，政策层面也未停歇。跟着信用危险的不断暴露，包括减税、定向降准等增加融资供给、下降融资本钱的政策连续出台。

　　股权质押“爆仓”的恐惧

　　大股东高份额的股权质押，一旦遭受股价的继续暴降，将面临巨大的“爆仓”危险，券商等组织亦接受巨大的危险。

　　这是大部分上市公司“卖身”国资的苦衷之一。

      债款压顶，“卖身”国资

　　高份额的股权质押危机或许只是表象，民营上市公司及其大股东们的资金链危如累卵可能才是本质。

　　2018、2019年，频频呈现民营企业“违约潮”。据数据显现，到到12月2日，2019年以来已有157只债券呈现违约，触及违约金额已高达1213.51亿元，双双超越2018年全年，再度创下近6年来的新高。

在债款危局之下的民营上市公司，“卖身”国资或许是最优解，借助于国资平台“背书”或资源，缓解迫在眉睫的债款危机。

　　国资“买买买”背后的喜与忧

　　为何国资在A股凶猛地买买买？除了纾困民企以外，招商证券给出了另外2个方面的解说：

　　一种可能是，为未来旗下优质财物证券化进行储备，推动混改，使用资本市场完成优质财物保值增值；

　　另一种可能是，国有资本运营公司投资某一特定的新式职业，这类公司往往归于草创型，且有较大融资压力，但未能达到上市要求，买壳后，国资公司可使用并购重组的方式完成新式财物的上市。

　　其中，第一种可能性下，国资买壳后的动作是非常值得期待。

　　国资大举进场A股，选择壳资源的目光显着放在：职业远景好、市值小、且盈利能力尚可，但大股东暂时面临股权质押爆仓、流动性危险的上市公司，国资可以低本钱完成收购；另外，大股东在危机下亦会积极促成交易。

　　但值得警惕的是，并非国资入主上市公司，便万事大吉。

　　一些国资公司并非资金实力雄厚，其本身杠杆率已经比较高。而收购一家上市公司的控股权，没有数十亿、甚至上百亿资金是解决不了问题的。

　　且，不扫除“卖身”的上市公司存在隐形债款，一旦新大股东进入，便要为其提供担保、质押等。如此一来，国资新股东的债款就会大幅攀升，也将会给对国资公司带来较大的债款压力。