最近，青岛农商在提交IPO上市申请被证监会取消IPO审核后，紧接着又有另一家农商行被取消了IPO审核。据证监会前日公告称，鉴于浙江绍兴瑞丰农村商业银行股份有限公司（简称瑞丰银行）尚有相关事项需要进一步核查，决定取消第十七届发审委2018年第97次发审委会议对该公司发行申报文件的审核。

 原定计划于7月10日进行发行审批，在IPO上市的路上只差一步的瑞丰银行突然就被拦截了下来，与7月2日的青岛农商行被取消的原因一致，仅仅在8天，两家农行接连被取消审核，使人们对IPO上市都感到唏嘘不已，纷纷打起了借壳上市的主意。

IPO审核被取消原因：

（一）瑞丰银行大量处置不良资产

瑞丰银行前身是浙江省绍兴县信用合作社联合社，若IPO审核通过，将成为浙江首家上市的农商行。根据瑞丰银行招股书，该行拟于上交所上市，募集资金将全部用于补充核心一级资本。

根据其年报披露，2017年末，瑞丰银行的资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为15.35%、11.45%、11.44%。瑞丰银行在招股书中表示，由于该行尚未上市，资本补充渠道较为单一，一级资本与核心一级资本仅能通过股权融资或内生资本补充来满足。

2015年-2017年，瑞丰银行的不良贷款率分别为1.72%、1.81%、1.56%。该行资产质量好于农商行行业平均水平，根据原中国银监会公布的数据，2015年-2017年，农商行整体不良率分别为2.48%、2.49%、3.16%。

但新京报记者梳理招股书发现，该行的不良率好转是近年来大批量处置不良资产的结果。2014-2017年上半年，瑞丰银行累计转让不良资产21.39亿元，核销呆账5.30亿元，共处置了26.69亿的不良资产，使得2017年上半年的不良贷款总额降至7.52亿元。2016年其核销呆账1.80亿元，转让不良资产5.75亿元，但2016年末的不良贷款总额反而由上年末的7.04亿元增至7.65亿元，不良率上升了0.09个百分点。该行表示，核销和转让等措施对控制该行不良率起到了重要作用。

（二）青岛农商行向关联方转让不良贷款债权

原定在7月3日上会的青岛农商行，也在前一天被证监会取消IPO审核，原因同样为“尚有相关事项需要进一步核查”。

据其年报数据，2015年末、2016年末、2017年末，青岛农商行不良贷款率分别为2.38%、2.01%、1.86%，呈现逐步改善的情况。但此前该行曾被质疑不良资产处置手法，涉嫌依靠关联方解决不良资产问题。

据青岛农商行招股书，自该行设立以来，不良贷款债权转让的受让方主要有12家企业，其中有4家是该行关联方，包括青岛国信发展资产管理有限公司、国信（青岛胶州）金融发展有限公司、青岛国鑫财富资产管理有限公司和日照钢铁控股集团有限公司。这4家企业共受让债权6.27亿元，均发生在2015-2016年间。2015-2016年青岛农商行共转让债权37.93亿元，四家关联企业受让的债权金额占比达16.5%。

公司治理、资产质量为可能关注点

恒丰银行研究院研究员杨芮表示，两家农商行被取消上会审核，可能与其公司治理水平、资产质量两方面的原因有关，折射出当前我国农商行在发展过程中面临的主要挑战。在公司治理方面，两家银行股权结构较为分散，而公司治理又列为原中国银监会《2018年整治银行业市场乱象工作要点》的首位。

两家农商行均无控股股东和实控人。截至2017年年底，瑞丰银行第一大股东为绍兴市柯桥区天圣投资管理有限公司，持股7.47%，绍兴市柯桥区交通投资建设集团有限公司持股1.53%，两家股东实控人均为绍兴市柯桥区国有资产投资经营有限公司，合计持股9%。该行无其他持股5%以上股东。青岛农商行截至2017年末最大的两名股东为青岛国际机场集团有限公司和青岛国信发展（集团）有限责任公司，均持股10%。

尽管与农商行整体水平相比，两家银行的不良率不算高。杨芮表示，2017年末上市农商行平均不良率在1.57%左右，青岛农商行明显高于这一水平；瑞丰银行虽相差不远，但利润类指标都在下降，加上2014至2016年绍兴地区经济增速的下降会较大程度影响到该行的不良贷款增长，且该行贷款集中度较高，会影响到资产质量及业绩。

一位接近银监部门人士对记者透露，农商行的整体监管思路将有大的调整，也是取消农商行IPO上市背后的原因之一。“农信社的改革方案正在统筹之中，此时农商行的上市可能会受到一定影响。”

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