2021年上半年，国内科技公司赴港、美股上市出现一波小高潮，但进入7月份，这种光景戛然而止。

整个7月，中国公司赴美上市陷入冰点，只有一家名为TradeUP Acquisition Corp.的SPAC（特殊目的收购公司）在美上市，融资约4000万美元。8月的数据为0。

7月初，中国家庭服务平台“天鹅到家”向SEC递交了IPO申请，但很快在9月中旬就被曝已暂停赴美上市计划。目前来看，9月甚至10月份也不太有中国公司在美上市。

港股方面，7月份共有20起中国公司的IPO，小鹏汽车是唯一一家科技公司；8月份，科技公司在港IPO的也只有理想汽车一家。

进入9月，到目前为止还没有本土科技公司在港完成IPO。

但是，从8月份至今，申请在港上市的本土科技公司在变多。AI公司第四范式、商汤科技，云端商业服务提供商有赞科技、线上同城物流平台快狗打车等7家科技公司纷纷奔赴港股。而整个7月份，相关数据为零。

对于中国互联网科技公司而言，这个流火的7月异常“寒冷”。

6月30日，滴滴在美股低调上市之后，中概股面临的外部环境发生剧烈变化，科技公司赴港、美股IPO迎来冰点。

7月5日，滴滴出行、运满满、货车帮、BOSS直聘等在美上市企业都被进行网络安全审查。

5天后的7月10日，国家互联网信息办公室发布了《网络安全审查办法（修订草案征求意见稿）》，其中提到，未来掌握超过100万名用户个人信息的企业如果要赴美上市，必须向网络安全审查办公室进行申报。

而在7月6日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于依法从严打击证券违法活动的意见》（下称《意见》）。

这是资本市场历史上第一次以中办、国办名义联合印发打击证券违法活动的专门文件，是当前和今后一个时期全方位加强和改进证券监管执法工作的行动纲领，意义重大、影响深远。

《意见》提到，要严厉查处证券违法犯罪，加强对大型及重要案件的查处力度，同时加强监管中概股，并做好应对中概股相关风险及突发情况，推动建立监管制度。

进入8月，美国SEC要求SEC人员停止处理中国内地企业通过“空壳公司”在美国IPO的注册。

这导致中国公司通过VIE架构赴美上市将受到严厉审查，那些还在赴美上市进程中的互联网科技公司陡增不确定性。

从7月份起，哈啰出行、Keep、喜马拉雅、小红书、货拉拉、七牛云、天鹅到家、小马智行等纷纷暂停或者终止了赴美IPO动作。观望或者改道香港成为他们下步的选择。

喜马拉雅就是典型的例子。它采用了VIE架构——拟上市主体注册在开曼群岛，它通过协议控制位于中国本土的开展具体业务的公司。

赴美上市遇阻后，改道香港尽快IPO对于喜马拉雅来说是务实的决定。

从财报看，过去3年，公司合计亏损超20亿元；截至2021年6月30日，公司总负债225.48亿元。

香港可以接受VIE架构的公司，腾讯、美团、小米等大型科技公司采用的都是VIE架构。

早在2018年，港交所刊发了一项上市决策（HKEx LD43-3），其中提到，港交所对采用VIE架构的上市申请，将综合考虑采纳相关协议控制安排的原因并以个案分析方式决定是否审批通过，上市申请人须满足合规保证、监管保证、结构性合约等方面的要求，所涉及的风险也必须在招股章程里予以披露。

实际上，早在今年3月，美国SEC通过了《外国公司问责法案》最终修正案，他们已经为中国科技公司赴美IPO横生了不确定性。

该法案要求，外国发行人连续三年不能满足美国公众公司会计监督委员会对会计师事务所检查要求的，其证券禁止在美交易。

此法案一出，中概股瞬间暴跌，也让那些还在赴美上市进程中的中国科技公司陷入焦虑。