新三板下半年展望：多项改革制度将落地实施 精选层公司有望突破百家

      今年下半年，新三板市场连通科创板和创业板的转板制度，仍然是整个新三板市场最期待的制度。

      安信证券新三板首席分析师诸海滨认为，转板制度依旧是今年下半年的重头戏，市场同样期待与转板制度配套的上市公司分拆子公司上市等标准出台，将具有重要的示范效应。

      新三板资深评论人、北京南山投资创始人周运南认为，转板上市后续配套制度的完善和落地仍是重中之重，精选层的再融资、可转债、融资融券和混合做市等制度也可能落地，以完善精选层的基础性制度建设，做精做细、做大做强精选层板块。

      广东力量资本总经理朱为绎对于混合做市制度抱有更多期待，原因是该项制度能够提高新三板市场流动性，对于活跃市场交易会起到积极的作用。

      银泰证券股转系统业务部总经理张可亮则认为今年下半年或将推出精选层的再融资制度，该制度的征求意见稿已于今年5月14日由证监会发布。“再融资制度是资本市场的基础制度，精选层公开发行之所以被坊间称为‘小IPO’，就是因为其首次公开发行的融资额较小，所以精选层企业也急需在挂牌精选层后跟进后续的再融资，以支持企业持续发展。而且精选层再融资制度，条件设置都体现出了灵活、快速、高效的特点，既可以更好地服务精选层企业，也会极大地提升精选层的吸引力。”

      多位业内人士认为，今年下半年精选层入层企业的数量将会突破100家大关。

      申万宏源新三板首席研究员刘靖预计，到今年年底，精选层公司估计将达到80家至120家左右，精选层的总市值有望达到2000亿元至3000亿元，形成一定的规模效应。

       但是从新三板总体挂牌数量来看，周运南认为，由于新增挂牌企业并不多，但因未披露年报和半年报而被强摘以及主动摘牌企业众多，年内新三板挂牌企业数量可能会跌破7000家。

       张可亮表示，挂牌企业整体数量的减少，是由于基础层企业数量的减少。“基础层企业，我想下半年可能还会出现减少，新增挂牌数量还是会少于摘牌数量。”

从长远来看，诸海滨预计，精选层将带动创新层群体扩大，并进一步优化基础层，通过示范效应，让一些公司逐级晋升。“同时与四板的合作也会带来一些新的血液。摘牌和挂牌也会变化，随着融资加快和精选层定位清晰，一部分原先IPO排队企业已经改换辅导跑道去精选层公开发行。”

       张可亮也认为，预计明年开始，挂牌数量会逐步增多，扭转摘的多挂的少的局面，这是因为精选层经过一年多的发展逐渐成熟，会显著增强对中小企业的吸引力。

      “随着精选层转板制度的落地，会有越来越多的企业来新三板挂牌，而且我估计有很多企业挂牌直奔创新层，因为目标就是瞄着精选层。”朱为绎说。

精选层转板倒计时，部分实操指引尚待明确

      证监会新闻发言人高莉7月16日表示，转板上市制度即将进入落地实施阶段。“目前各项配套制度已陆续发布，符合条件的精选层企业将在履行内部决策程序、中介核查后，有效启动转板的上市准备工作。”高莉说。

      精选层于去年7月27日鸣锣开市，32家企业晋层。据沪深交易所转板上市办法，在精选层挂牌满一年，且同时符合IPO财务标准和股本总额、成交量等指标的企业，即可申请转至科创板或创业板。

转板后备军扩至57家挂牌公司

       精选层设立即将满周年，市场运行情况如何？

      “总体来看，市场各方反响积极，取得了改革的预期成效。”高莉说，各方普遍认为，精选层初步具备了服务中小企业公开发行、公开交易的市场功能。

首先，从挂牌公司数量来看，数据显示，目前精选层已有57家挂牌公司，其中中小企业占比79%，超过七成企业属于现代服务业与先进制造业，支持了一批具有“小而美”特征的创新型企业。

       其次，挂牌公司业绩表现上，从2020年年报来看，精选层企业整体营业收入、净利润平均增长11.36%和17.74%。

       最后，市场交易和定价机制上，从发行融资看，询价、定价和配售机制有效运转，累计募资139.38亿元，平均每家2.4亿元。市场的定价功能逐步增强。

       从市场交易情况看，连续竞价交易机制运行平稳，成交效率明显提升，也形成了较为稳定的价格走势。日均振幅处于2%至8%之间，没有出现大起大落的异常情形。