一、货币宽松低于预期，商业银行不良分化严重

　　2019年初银保监会提出建立“敢贷、愿贷、能贷”的长效机制，不过到目前为止今年管理者的操作要远低于市场预期，从数据来看：

　　（一）货币政策操作相比要保守很多

　　首先并没有跟随欧美一同降息，央行只是降准三次（还包括定向降准）；截至2019年11月26日，央行全口径的主动流动性投放规模为1.6万亿元，远低于2018年全年的4.24万亿元的流动性投放。

　　（二）社会融资前高后低

　　1-10月社会融资规模增量累计19.41万亿元，仅比上年同期多3.21万亿元，其中10月份社会融资规模增量为6189亿元，比上年同期少1185亿元，除去1季度2.34万亿，4-10月仅多增不到7000亿元。

　　商业银行的不良贷款情况分化较大，五大国有银行、主要股份制银行、部分规模靠前的上市银行资产质量都较去年年末均有不同程度的改善，自2012年以来处置转让较为积极，不良率都有所下降。

　　而城商行、农商银行受限于资本金约束和经营指标要求，处置转让较少，不良率仍有不同程度增加，后期处置压力较大。从信达、华融2019年半年报看，大型银行的不良资产供给已经从40-50%降到20-30%的水平。

　　二、不良资产规模与占比创下近来高位水平

　　（一）非金融企业坏账

　　统计数据显示，截至2019年9月末，中国规模以上工业企业应收账款余额达18.3万亿元，比上年增长9.4%，非金融企业应收账款逐步沉淀形成的坏账继续增厚不良资产储备。

　　（二）银行业不良信贷资产

　　数据显示，2019年9月末商业银行不良贷款率为1.86%，季度环比增加0.05%；拨备覆盖率为188%，环比下降0.03%；大型银行、股份行、城商行、农商行不良贷款率分别为1.32%、1.63%、2.48%、4.00%。处于2009年国际金融危机后的较高水平。

　　（三）非银金融机构不良资产

　　以信托行业为例，统计数据显示截至2019年9月末信托行业风险项目个数1224个，规模3678.89亿元，信托资产风险率为1.48%，项目个数和规模分别较上年度较大幅度增加。非银金融机构的类信贷业务规模和风险项目的快速增长，为不良资产行业的发展提供了巨大的空间。