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收购江淮入股国轩,从大众中国到中国大众

据报道,德国总理默克尔拒绝了前往美国参加G7峰会的邀请。


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2019年年报显示,大众集团40%的销量和30%的利润来自中国市场。


大众中国的市场占有率从2018财年的18.4%上升至19.8%,在中国汽车市场惨淡的2019年,从中国的合资企业获得的营业利润仍基本达到上一财年水平,为44亿欧元(上一财年为46亿欧元)。分区域来看,大众在中国市场的销售份额,基本和整个欧洲市场持平。


对于大众来说,中国市场的风吹草动,事关大众的生存。


在吹捧特斯拉的时候,表哥说,如果一家公司,厂房在中国,工人在中国,所有供应商几乎都在中国,税收在中国… … 那么,这家公司就是中国公司了。


不仅特斯拉如此,大众也是如此。


以一汽大众为例,当1991年第一辆捷达下线时,全车零部件基本采用CKD零件组装,国产化率不足10%。如今,一汽大众的国产化率超过93%,绝大多数零件都是中国生产。一汽大众300多家本土供应商中,从当年“小作坊”成长起来的现代零部件企业,如今的用户群已不仅局限于一汽大众,比如福耀玻璃,已经发展成为面向整个行业,甚至跨出国门的业内强者。


一汽大众累计缴纳税金超过4000亿元,为超过4万名员工提供工作岗位… …


当然,不是所有人都对高国产化率持赞赏态度,甚至有人会搬出中保研的帕萨特碰撞测试事件来说事。


为什么拿一汽大众举例?因为国产化率高并不意味着不安全,迈腾和帕萨特其实就是一款车,迈腾的中保研碰撞成绩和美版帕萨特几乎一样,所以帕萨特的问题,本质上是上汽的问题。


大众是最诚诚恳恳进行国产化改造的外资汽车品牌,在某雷车故作高深不肯国产化的同时,大众几乎把除了宾利保时捷以外的包括奥迪在内的所有品牌生产线都布在了中国。


所以,在双积分制开始轰轰烈烈开展的时候,大众也是比较早意识到问题的。什么问题?新能源车型储备不足。


在特斯拉摧枯拉朽的抢占市场的时候,几乎所有的传统汽车商都反应迟钝。这很正常,沉浸在过去的荣光里,不接受时代高速发展的现实,是所有巨头的一贯作风。


大众挥洒着雄心壮志,计划在未来十年内在旗下12个品牌投放70款新电动车型,并在2028年基于电动汽车平台生产超过2200万辆汽车。


即便是最早从事混动车型的丰田,至今也没能量产一款可以广为接受的纯电动车;大众的量产车型则以高端品牌奥迪为主,奥迪e-tron姗姗来迟,市场上早已经山头林立。


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荒诞的现实是,大众的新能源车距离大众太遥远,受困于车联网、软件bug的影响,传说的ID.3迟迟不见面世。


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特斯拉为电动车梳理了标杆,甚至把汽车改造成了电子产品。而传统的汽车行业,虽然外观时尚,但骨子里还是蒸汽时代的古老机械。


你能想象,汽车总线技术已经几十年没有大的改进了?


确实是安全了,但也跟不上时代啊!


和互联网迭代式开发的特斯拉相比,传统的汽车厂商压根没有高速升级软件的能力,固有的流程和市场上的标准几乎是格格不入的。


像特斯拉那样空中升级、辅助(无人)驾驶、大屏中控的玩法,在传统车厂几乎是不可能实现的,毕竟,这样的“高风险”功能,连公司内部的评估会都通不过。


谁都知道,新能源车的未来在中国。


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如果继续按部就班的等下去,大众大概率要错过一个新时代了。


那怎么办?


买。


一边是中国市场上已经发展起来一部分有实力的动力电池和新能源车企业,但在市场竞争过程中面临资金匮乏后劲不足的问题,另一边是大众手里有大把的现金。


那就买买买吧!



一、

为什么是国轩高科


作为号称第二大动力电池厂商(实际国内第三)的选手,国轩高科在国内的市场占有率大约5%左右。


随着新能源补贴的不断退补,公司连续多年经营性现金流量净额均为负数,扣非净利润不佳,公司陷入经营困境。


对于公司来说,行业是好行业,但已经没有充足的现金流可以长期支撑下去,找个有钱的金主爸爸抱大腿,是比较不错的选择。


关于大众和国轩高科的“绯闻”流传已久,有关各方一再沉默,最终还是发布了公告。


根据公告,国轩高科非公开发行和股份转让完成后,大众中国将合计持有公司 440,802,578股,占公司总股本的 26.47%,为公司第一大股东,公司原大股东李缜及其一致行动人将合计持有公司 303,126,849 股,占公司总股本的 18.20%,为公司第二大股东。



二、

江淮的选择


2018年以来,中国的汽车行业步入了寒冬,冰冷彻骨。


合资品牌依赖国外品牌的强大号召力强行续命,但能够保持盈利的也不多,仅剩上汽、广汽等巨头盈利,大多也增速下滑。


新能源是机遇也是挑战,海马代工小鹏,江淮代工蔚来(严格意义上不算代工,应该算是共用牌照),但都阻挡不住亏损。


虽然2019年账面盈利,但实际上江淮已经连续三年扣非净利润亏损,现金流周转困难。


对于江淮来说,能够和大众合资,也是最好的选择。


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大众将投资10亿欧元(约79亿元人民币),获得安徽江淮汽车集团股份有限公司母公司——安徽江淮汽车集团控股有限公司50%的股份,同时增持电动汽车合资企业江淮大众股份至75%,获得合资公司管理权。



三、

中国大众


大众这两项大手笔投资,仔细算来,还不及一年在中国收获的净利润,所以对于大众来说,还是值得的。


中国官方鼓励合资方将盈利的利润留在中国扩大生产投资规模,所以大部分合资企业的净利润,基于对中国市场未来的预期,外方拿到后会继续扩产,这样的合作方式对中国是有利的。


在全球汽车市场陷入停顿的时候,中国的新能源车市场欣欣向荣,就像30年前大众坚定不移的来中国发展燃油车一样,这次大众依旧坚定不移的选择发展燃油车,甚至订出了100%国产化的目标。


中国将成为新能源车最大的单一市场,大众中国,将变成中国大众。


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