目前资本市场上常见的上市方式分为两种，一是通过首次公开发行股票并上市，即IPO申请；二是通过借壳上市。随着IPO审核的趋严，审核时间过长，过会率低的原因造就了企业选择“绕道”上市局面的产生。而近期“IPO审核不通过者三年内不允许筹划重组上市”的消息更是让企业人士想要对公司上市的方式有一个更细致的了解。

本文重点分析IPO与借壳上市两种上市方式的区别

本质区别

首次公开募股，即IPO是指一家企业首次将公司的股份向公众公开出售。一旦完成首次公开上市，企业便可以向证券交易所或报价系统提交挂牌交易申请。

借壳上市，是指一家非上市公司通过资产注入的形式控股一家已上市的企业，并利用上市公司的地位使原本非上市企业的资产得以上市。

操作方式的差异

IPO：通过股份制改造设立股份公司，以股份公司为主体向监管部门申请发行股票并成为上市公司。

借壳上市：通过企业并购、重组、资产置换等方式获得某一上市公司的控股权，再将原公司资产注入上市公司体内，实现原公司资产上市的目的。

发行审核机制

IPO：由证监会发审委审核

借壳上市：由证监会重组委员会审核

发行审核时长

IPO：申请企业数较多，排队时间长，审核标准严格，审核流程时间长

借壳上市：审核流程简单，标准宽松，审核时间短

上市时间

IPO：1年半-3年

借壳上市：1年-1年半

所需提交申报材料

IPO：1、招股说明书及招股说明书摘要；2、最近3年审计报告及财务报告全文；3、股票发行方案与发行公告；4、保荐机构向证监会推荐公司发行股票的函；5、保荐机构关于公司申请文件的核查意见；6、辅导机构报证监局备案的《股票发行上市辅导汇总报告》；7、律师出具的法律意见书和律师工作报告；8、企业申请发行股票的报告；9、企业发行股票授权董事会处理有关事宜的股东大会决议；10、本次募集资金运用方案及股东大会的决议；11、有权部门对固定资产投资项目建议书的批准文件(如需要立项批文)；12、募集资金运用项目的可行性研究报告；13、股份公司设立的相关文件；14、其他相关文件，主要包括关于改制和重组方案的说明、关于近三年及最近的主要决策有效性的相关文件、关于同业竞争情况的说明、重大关联交易的说明、业务及募股投向符合环境保护要求的说明、原始财务报告及与申报财务报告的差异比较表及注册会计对差异情况出具的意见、历次资产评估报告、历次验资报告、关于纳税情况的说明及注册会计师出具的鉴证意见等、大股东或控股股东最近一年又一期的原始财务报告。

借壳上市：1、重大资产重组报告书及相关文件；2、独立财务顾问和律师事务所出具的文件；3、本次重大资产重组涉及的财务信息相关文件；4、本次重大资产重组涉及的有关协议、合同和决议；5、本次重大资产重组的其他文件。

是否受二级市场影响

IPO：受发行制度的影响，公司股份的发行价格基本不受二级市场股份波动影响。

借壳上市：受二级市场影响大。

融资效果

IPO：公司增量发行的25%的股份可以帮助企业一次性募集到大量资金，而这部分资金的成本就是公司增量发行的股份，成本较低。

借壳上市：借壳上市本身并不能为企业带来大量资金，相反还可能需要支付一定的买壳费用。公司借壳上市之后需要在一段时间之后才能实施再融资，以满足企业对资金的需求。

可能存在的风险问题

IPO：审核及发行之后股票价格迅速下跌的风险。

借壳上市：壳资源本身的质量问题以及重组后企业资产及人员重新调整等潜在问题。

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